本刊编辑部 | 齐永超

当地时间8月14日，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦、比尔·盖茨的比尔及梅琳达·盖茨基金会均披露了二季度的美股持仓13F文件。截至二季度末，两家机构持仓美股市值合计接近3万亿元人民币，且与一季度相比，持仓市值均有所增加。整体来看，两者在二季度均对“头号重仓股”给予坚守持仓，另外，都有增仓或最新纳入布局股。

伯克希尔二季度坚守重仓股苹果等

(资料图)

“以静制动”、“闷声赚钱”

据伯克希尔·哈撒韦（以下简称“伯克希尔”）公布的二季度美股持仓数据显示，截至二季度末，其持仓市值为3481.94亿美元（折合人民币约为2.5万亿元），与一季度末的3251.09亿美元的持仓市值相比有所提升。

整体来看，二季度，伯克希尔的调仓动作并不多。也因此，伯克希尔二季度的换手率保持在低位水平，仅为0.52%。不过，这也延续了伯克希尔自2022年二季度以来的维持在3%以下的低换手率水平。

今年二季度，伯克希尔依然保持了之前的“高持仓集中度”风格。

据统计，前十大持仓股占总持仓超过9成。具体来看，前十大重仓股中，苹果依然位列第一，持仓市值占总持仓的比重达51%。美国银行、美国运通分别位列第二、第三，持仓占总持仓的比重为分别为8.51%、7.59%。另外，第四~第十大重仓股分别为可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、惠普与德维特。

对于重仓布局的“大块头”，伯克希尔在二季度多以“不变动式”持有为主。而正是这种“以静制动”的策略让伯克希尔斩获不俗的浮盈。

如第一大重仓股苹果，截至二季度末，伯克希尔对其持仓股数为91556万股，持仓数量与一季度末相比未发生变化。不过，持仓市值却出现可观增加。

今年二季度，苹果股价期间累计上涨近18%并创历史新高，与苹果股价上涨同步，伯克希尔持仓苹果的市值由一季度末的1509.76亿美元增至二季度末的1775亿美元。三季度以来，苹果股价出现进一步上涨并进一步创出历史新高。不过，8月以来，苹果股价出现了一定回调（见图1）。

据进一步观察，在伯克希尔其他前十大重仓股中，如美国运通等也在二季度出现一定上涨，但其他标的则多以盘整或回调为主。

依靠重仓股苹果，伯克希尔二季度财报数据迎来显著修复。据伯克希尔于近日披露的二季度财报数据显示，实现归属于股东的净利润为359.12亿美元，而去年同期则为亏损超430亿美元。

重仓布局并且长期持有苹果，巴菲特重点看中其优质的消费品属性、回购等因素。在今年5月的伯克希尔年度股东大会中，巴菲特谈及苹果时有观点表示，“苹果是非常好的企业，比伯克希尔所拥有的企业更好，利润率和用户忠诚度都很高。苹果还有一个很大的优势，就是不断回购股票。我们都不需要做什么，持仓的市值就会上升。”巴菲特坦言，在两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，并表示当时那个决定是愚蠢的。

二季度对石油股态度产生分歧

新纳入多只地产股

二季度，伯克希尔也进行了一定的调仓，而从调仓标的行业分布来看，能看出伯克希尔的一些投资偏好。不过，对于同一行业的不同公司，伯克希尔也表现出了一些分歧。

如今年二季度，伯克希尔仍重仓布局石油股，但对个股增减不一。数据显示，伯克希尔在二季度增仓了1242万股西方石油股份。与此同时，减仓了同为石油股的雪佛龙929万股。另外，还清仓了石油公司Vitesse Energy Inc。

截至二季度末，伯克希尔持仓西方石油股份占比已达25%。但巴菲特在今年伯克希尔股东大会上表示，不会寻求控股西方石油。“西方石油有很多优质的油井，是一个完全不同的石油生意。在过去的几个月里，这家公司还以高于票面价值110%的价格赎回了4亿至5亿美元的优先股。现在有很多炒作认为，我们会把西方石油买下来，但我们并不会这么做。”

与此同时，伯克希尔在二季度建仓了多只地产股。如建仓了包括霍顿房屋、NVR Inc、莱纳建筑公司在内的三家地产公司。不过，截至二季度末，伯克希尔对三家公司的持仓市值相对并不高，分别为7.26亿美元、7056.8万美元以及1723.8万美元。值得一提的是，今年二季度，上述三家地产公司股价均迎来不俗上涨。

与此同时，伯克希尔二季度对多只其他行业个股减仓幅度超过30%，如化学制品公司塞拉尼斯、汽车制造公司通用汽车、人身保险公司环球人寿、电子游戏公司动视暴雪等（见表1）。

在今年股东大会中，巴菲特也谈及对上述相关行业的看法。对于汽车行业，巴菲特表示，汽车行业是非常严峻的。“当然，汽车行业绝对不会消失的，全世界还有更多的竞争者。”“汽车行业在五年到十年之后跟现在一定会不一样的。你会看到汽车本身的架构也会有所改变，而且市场的结构也会有所改变。

盖茨基金会二季度增仓伯克希尔

对啤酒股“兴趣”在增加

除了伯克希尔，比尔·盖茨的比尔及梅琳达·盖茨基金会（以下简称“盖茨基金会”）也披露了二季度美股持仓。整体来看，今年二季度，盖茨基金会对绝大多数个股均持仓未变，仅对其中极个别标的给与了调仓操作。

据盖茨基金会公布的美股整体持仓情况显示，截至二季度末，盖茨基金会在美股的总持股规模达420.6亿美元（折合人民币约为3000亿元），与今年一季度末364.6亿美元的持仓市值相比有所增加。

与巴菲特的“风格”一致，盖茨基金会二季度的持仓集中度同样较高，其二季度前十大重仓股持仓市值占比同样超过9成。另外，今年二季度，盖茨基金会对于重仓股也给与了坚守持仓。

而这种坚守持仓也迎来持仓市值的增长。截至二季度末，微软仍为盖茨基金会第一大重仓股，持有数量为3926万股，持仓股数与一季度相比未发生变化，而持仓市值却出现增长。今年二季度，微软股价累计上涨超18%，盖茨基金会的持仓市值由一季末的113.20亿美元增加至二季度末的134亿美元，在盖茨基金会的权重占比上升至31.78%。

今年二季度，盖茨基金会增仓了巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦B类股增至2514万股，持股市值为85.7亿美元，在投资组合中占比升至20.38%，由一季度的第三大重仓股晋升为二季度第二大重仓股。不过，在今年一季度时，盖茨基金会减仓了伯克希尔20%的股份。

值得一提的是，伯克希尔股价也在二季度迎来不俗上涨，期间累计上涨超10%，三季度以来继续上涨5%，8月上旬更是创出历史新高（见图2）。

除了重仓持有微软与伯克希尔，盖茨基金会二季度对于加拿大国家铁路、废物管理公司、卡特彼勒也持有较大仓位，上述三家公司分别为盖茨基金会二季度第三~第五大重仓股。

此外，盖茨基金会二季度还增仓了一家食品饮料公司。数据显示，盖茨基金会二季度建仓了酿酒制造公司百威英博，截至二季度末，持仓数量为170.3万股。

结合盖茨基金会此前的美股持仓来看，也同样有食品饮料公司的身影。如今年一季度，盖茨基金会持仓的可口可乐凡萨瓶装即属于食品饮料公司，截至一季度末，对其持仓市值约为5.00亿美元。拉长周期来看，盖茨基金会曾于2009年一季度即对其建仓布局，以此来看，持仓周期已超过10年。期间，可口可乐凡萨瓶装迎来不俗涨幅。

对于盖茨基金会最新加仓布局的百威英博，后市又会有怎样的表现？

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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