新能源车渗透率不断提升的当下，“续航里程焦虑”仍困扰着不少车主。电池向高镍或超高镍化发展，已成为提升能量密度、治愈新能源车行业“阿喀琉斯之踵”的主流趋势之一，带动高镍三元渗透率强劲提升。

根据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2022年国内三元材料出货量64万吨，同比增长47%，高镍产品占比持续扩大。2022年三元8系及以上材料占比上升至第一，占比约30%。

高镍化进程加快、海内外需求共振正推动氢氧化锂的需求高速增长，率先布局并获得国内外电池厂商或车企认证的氢氧化锂企业，有望打开新的成长曲线。与电池相伴十余载后，容汇锂业已获下游客户多重认证，欲借力资本市场扩大自身产品及供应链优势。

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招股书显示，公司此次创业板IPO拟募资约30.6亿元，分别用于年产6.8万吨电池级单水氢氧化锂项目、研发中心建设工程项目、补充流动资金。

高端车型“绑定”高镍三元，渗透率持续提升

作为锂电池四大主材之一，正极材料是决定动力电池性能的关键材料，论及电芯材料，总是逃不过磷酸铁锂与三元电池两大技术路线之争。众所周知的是，磷酸铁锂在安全性、使用寿命方面有明显优势，但能量密度弱于三元锂电池；三元材料则因其采用了更“活泼”的镍、钴、铝或锰，拥有能量密度高、充电速度快等优势，但其安全性略逊于磷酸铁锂材料。

正因为二者的优劣势存在差异，在政策补贴、成本等因素交织影响下，过去几年，三元锂电池和磷酸铁锂电池的市场份额此消彼长。

2016年之前，磷酸铁锂曾因其成本、安全优势占据市场上风；随后，在政策补贴倾向于高能量密度的环境下，三元锂电池“一家独大”；2019年以来，随着“刀片电池”横空出世，加上储能市场需求高增，磷酸铁锂电池“逆袭”、装机量超过三元的消息频频传出。

短期来看，磷酸铁锂“风头正盛”。不过，在中高端车型和高续航乘用车中，高镍三元电池仍占主导地位。

据ICC鑫椤资讯统计数据显示，2023年一季度，国内三元材料产量为12.5万吨，同比下滑1.8%，不过高镍材料（含NCA、9系）产量达到7.1万吨，同比增长34.2%，高镍材料单月渗透率渗透率在3月达到60.3%，创下历史新高记录，高镍化持续推进下，9系材料（含NCMA）出货渗透率同样稳步提升。

从终端市场来看，高镍三元材料凭借其突出的性能优势成为车企的重要技术路线选择。在2023年上海车展亮相的新能源车型中，包括蔚来、奔驰、宝马、劳斯莱斯、沃尔沃、东风、本田、大众等国内外主流车企，均发布了搭载高镍三元材料电池的高端新车型，电池供应商涵盖宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能等电池企业。

高镍三元正极材料中，氢氧化锂是主流选择。一方面，高镍三元材料要求烧结温度不能高于800℃，碳酸锂熔点过高，不易烧结，使用氢氧化锂做原料可以使其在烧熔过程中与三元前驱体均匀充分的混合。另一方面，水热法制备磷酸铁锂（LFP）产品，也需要使用氢氧化锂。

随着新能源汽车销量的超预期增长，氢氧化锂或将享有更高的战略地位。信达证券预计，全球仅动力电池对氢氧化锂的实际需求在2025年将达到58万吨。

五矿证券则对氢氧化锂的市场前景表现的更为乐观。据其发布研报显示，2021年全球氢氧化锂的需求量约为20万吨，其中锂离子电池领域的需求约为17.5万吨。预计2025年全球氢氧化锂的需求总量将大幅增长至70.4万吨，2021-2025年的复合平均年增长率约37%。

容汇锂业加码氢氧化锂，有望驶入发展快车道

在终端需求趋暖的背景下，锂盐价格持续回升。

据TrendForce集邦咨询研究显示，今年5月，国内电池级碳酸锂和氢氧化锂价格均从低于每吨20万元，上涨至超过每吨30万元。其中，电池级氢氧化锂5月均价约为25.49元/吨。该机构认为，目前中国动力电池产业链持续回温，预计6月将进入市场需求高峰期。

行业高景气度下，各大锂盐厂商纷纷剑指扩产，包括在新能源产业深耕多年的容汇锂业。

招股书显示，容汇锂业成立于2006年，是一家掌握电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂核心专利技术的国家高新技术企业，主要从事深加工锂产品的研发、生产和销售。

早在2016年，公司就精准嗅到氢氧化锂的市场前景，随后在九江建设投产了0.8万吨电池级氢氧化锂生产线。

据了解，高镍三元技术门槛较高，在制备工艺及生产设备方面都有严格的要求。为保证材料的品质与稳定供应，下游客户对氢氧化锂供应商有严格的认证体系，比如锂含量、杂质含量、磁性异物等均有严格指标，通过认证后，双方将保持长期稳定的合作关系。

目前，容汇锂业已掌握了包括冷冻法母液提锂及循环回用技术、冷冻法单水氢氧化锂的制备技术、连续冷冻法自动化制备工艺、两次蒸发结晶工艺技术等电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的核心技术。截至招股书签署日，公司已取得38项授权专利，参与了现行的16项国家与行业标准的制定。

凭借多年的行业深耕及优质的产品品质，容汇锂业与多家锂电正极材料头部企业保持稳定的合作，包括贝特瑞、当升科技、杉杉股份、德方纳米、盟固利等。

与此同时，公司各类产品产销两旺。2021年，公司电池级氢氧化锂产能利用率为98.04%，产销率为98.63%。2022年，公司电池级碳酸锂及电池级氢氧化锂产销率均维持在高位。

本次IPO，容汇锂业拟公开发行股票不超过13637.83万股A股股票，募集资金约30.6亿元，其中拟投入20.7亿元用于“年产6.8万吨电池级单水氢氧化锂项目”。

项目建成后，公司碳酸锂、氢氧化锂合计产能将达到8.8万吨。凭借产能优势，容汇锂业有望抢先获得高镍产品需求渗透率提升带来的市场红利，迎来新一轮发展机遇。

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