5月25日国海化工景气指数为96.93，环比5月18日下降1.15。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。

投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地

展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的局面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。

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根据短期业绩情况建议重点关注：1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升，卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材等；8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。

我们仍然重点看好各细分领域龙头。

行业价格走势

据Wind，截至本周（5月26日），Brent和WTI期货价格分别收于76.23和71.81美元/桶，周环比+0.85%和+0.2%。

重点涨价产品分析

本周（5月20日-5月26日，下同）煤焦油市场继续上涨。据百川盈孚，下游厂家原料库存低位，下游企业对焦油需求量有所增加，加之焦化企业开工负荷窄幅整理，焦化企业库存持续下降，出货压力较低，焦油需求面上行推力增强，终端接货积极性较好，焦油价格重心上移。本周国内碳酸锂市场维持高位水平。根据卓创资讯，碳酸锂周内部分刚需补货，头部企业报盘坚守，碳酸锂价格整体高位平稳。

重点标的信息跟踪

【万华化学】据卓创资讯，5月26日纯MDI价格19450元/吨，环比5月19日持平；5月26日聚合MDI价格15400元/吨，环比5月19日上升425元/吨。

5月24日，据万华微视界微信公众号消息，万华化学与天合光能（常州）、中集集光海上科技（烟台）签署海上光伏组件示范工程三方合作协议，本次协议的签署围绕海上光伏组件示范工程建设，充分发挥三方在海洋光伏工程领域研发、示范效应、市场开拓等方面的互补优势，推动聚氨酯复合材料边框在海上光伏组件中的应用。

【玲珑轮胎】2023年5月22日，公司发布公告称，公司4月产量为632.33万条，同比增长17.34%，销量为581.53万条，同比增长31.63%；本年累计产量为2343.65万条，同比增长5.95%，累计销量为2254.57万条，同比增长11.99%。

本周泰国到美西港口海运费为1450美元/FEU，环比5月19日持平；泰国到美东港口海运费为2395美元/FEU，环比5月19日持平；泰国到欧洲海运费为1388美元/FEU，环比5月19日持平。

【赛轮轮胎】2023年5月22日，公司发布公告称，2023年5月1日至2023年5月19日，公司通过集中竞价交易方式累计回购1,670.70万股公司股份，占公司总股本的比例为0.55%，支付的总金额为1.64亿元（不含交易费用）。截至2023年5月19日，公司通过集中竞价交易方式累计回购1840.70万股公司股份，占公司总股本的比例为0.60%，支付的总金额为1.81亿元（不含交易费用）。

【森麒麟】2023年5月23日，公司发布公告称，董事长秦龙先生、总经理林文龙先生、副总经理秦靖博先生，董事会秘书金胜勇先生，计划自2023年2月22日首次增持之日起3个月内以自有资金或自筹资金继续增持公司股份，拟增持股份的数量区间合计为400万股-700万股，增持公司股份计划实施期限届满且已实施完毕，上述增持主体通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份415.5万股，占公司总股本的0.64%。

【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝5月25日库存21.8天，环比增加0.1天；PTA5月26日库存320.2万吨，环比下降5.6万吨。5月26日涤纶长丝FDY价格8000元/吨，环比5月19日持平；5月26日PTA价格5516元/吨，环比5月19日下降71元/吨。

5月22日，公司发布公告，截至5月21日，控股股东之一致行动人恒峰投资累计直接和间接增持公司股份1530.37万股，占公司总股本的0.22%，累计增持金额为2.31亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。本次增持计划尚未实施完毕。

【荣盛石化】5月20日，公司发布关于2022年年度权益分派实施公告，以现有总股本股剔除已回购股份后的98.42亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.50元（含税），不送红股，也不以公积金转增股本。

【东方盛虹】据百川资讯，2023年5月26日，EVA市场均价达14125元/吨，环比5月19日下降276元/吨。

5月26日，据盛虹石化微信公众号消息，5月24日，江苏盛虹石化产业集团与中复神鹰在青海西宁签署原材料合作战略协议，双方将在丙烯腈产品供给方面形成全方位合作，共同提升双方品牌及市场影响力。

【恒逸石化】本周暂无重大公告。

【桐昆股份】5月26日，据桐昆发布微信公众号消息，近日，浙江省经济和信息化厅公布了2023年度第一批浙江省专精特新中小企业名单，集团旗下桐昆新材料研究院有限公司、桐乡市佑泰新材料有限公司、桐乡市恒基差别化纤维有限公司三家企业同时入选。

【卫星化学】据Wind，5月26日丙烯酸价格为5750元/吨，环比5月19日下降50元/吨。

【新凤鸣】5月24日，据新凤鸣控股微信公众号消息，近日，英国品牌评估机构“品牌金融”(BrandFinance)发布了《2023中国品牌价值500强》榜单。新凤鸣位列其中，排名384。

【齐翔腾达】据Wind，5月26日顺酐价格为7189元/吨，环比下降65元/吨；据卓创资讯，5月26日，丁酮价格6783.33元/吨，环比下降166.67元/吨。

【新洋丰】据卓创资讯，5月26日磷酸一铵价格2641.67元/吨，环比下降33.33元/吨；5月26日，复合肥价格为3211.11元/吨，环比下降72.22；5月26日磷矿石价格1075元/吨，环比不变。

【云图控股】【中毅达】【中国化学】【三棵树】【双箭股份】本周暂无重大公告。

【龙佰集团】据百川资讯，2023年5月26日，钛白粉市场均价达15533元/吨，环比5月19日下降67元/吨。

5月23日，公司发布关于2023年第一季度权益分派实施公告，公司2023年第一季度权益分派方案为：以公司现有总股本23.89亿股为基数，向全体股东每10股派6.00元人民币现金（含税）。

5月26日，据龙佰集团官网消息，5月24日，云南国钛股权合作签约仪式在昆明举行，签约总额为22.72亿元，其中深圳市创新投资集团9亿元、中建材新材料基金4亿元，目前资金已全部到位。

【阳谷华泰】据卓创资讯，5月26日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价13550元/吨，环比5月19日下降2.17%；促进剂NS日度市场价22750元/吨，环比下降6.95%；促进剂TMTD日度市场价11750元/吨，环比5月19日下降2.49%。

【国瓷材料】本周暂无重大公告。

【华峰化学】据卓创资讯，5月26日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，环比5月19日持平；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，环比5月19日持平。

【新和成】据Wind，2023年5月26日，维生素A价格为87.5元/千克，环比5月19日上升1元/千克；维生素E价格为73.5元/千克，环比5月19日持平。

【三友化工】根据Wind，5月26日粘胶短纤现货价为13250元/吨，环比不变。据卓创资讯，5月26日纯碱价格为1979.17元/吨，环比下降175.00元/吨。

【华鲁恒升】根据Wind，5月26日乙二醇国内市场价为3962元/吨，环比下降228元/吨。据卓创资讯，5月26日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2100元/吨，环比下降90元/吨。

【宝丰能源】【瑞华泰】本周无重大公告。

【金禾实业】据百川资讯，5月26日安赛蜜市场均价达4.8万元/吨，环比5月19日下降0.7万元/吨；三氯蔗糖市场均价达15.5万元/吨，环比5月19日下降1.5万元/吨；麦芽酚市场均价达9万元/吨，环比5月19日持平。

【扬农化工】据中农立华，2023年5月21日当周功夫菊酯原药价格为13.0万元/吨，环比上周5月14日下降0.3万元/吨；联苯菊酯原药价格为17.0万元/吨，环比上周5月14日下降0.5万元/吨。据百川资讯，2023年5月26日草甘膦原药价格为2.53万元/吨，环比上周5月19日下降0.15万元/吨。

【利尔化学】据百川资讯，2023年5月26日草铵膦原药价格为7.0万元/吨，环比上周5月19日下降0.5万元/吨。

【广信股份】据中农立华，2023年5月21日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，环比上周5月14日下降0.1万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，环比上周5月14日持平；敌草隆原药价格为4.2万元/吨，环比上周5月14日持平。

【长青股份】据中农立华，2023年5月21日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，环比上周5月14日持平；丁醚脲原药价格为11.8万元/吨，环比上周5月14日下降0.2万元/吨；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，环比上周5月14日持平；异丙甲草胺原药价格为5.0万元/吨，环比上周5月14日持平。

【赞宇科技】【国光股份】【海利尔】【金发科技】本周暂无重大公告。

【远兴能源】据百川资讯，2023年5月26日重质纯碱价格为2222元/吨，环比上周5月19日下降314元/吨；轻质纯碱价格为2009元/吨，环比上周5月19日下降231元/吨；尿素价格为2140元/吨，环比上周5月19日下降126元/吨；动力煤价格为869元/吨，环比上周5月19日下降9元/吨。

5月23日，公司公告称，截至2023年5月22日，公司高管郝占标先生减持计划期限已届满，郝占标先生于2022年11月29日至12月29日以集中竞价交易方式减持股份27万股。

【蓝晓科技】5月22日，公司发布关于签订盐湖提锂日常经营合同的公告，公司与麻米措矿业签订《西藏自治区改则县麻米错盐湖锂硼矿开采项目铝系锂吸附剂材料购销合同》，合同金额为1亿元。

【道恩股份】根据公司2023年5月22日公告的投资者关系活动记录表：（1）目前道恩高分子新材料项目已经投产，12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目一期6万吨正在试生产，山东道恩高分子材料西南总部基地项目一期10万吨正在建设中；（2）公司自有资金投资建设的氢化丁腈扩建项目2000吨、母公司东厂区新材料扩建项目一期5万吨热塑性弹性体和环保新材料制品项目正在建设中，将陆续投放产能。

【盐湖股份】据百川资讯，5月26日电池级碳酸锂均价29.5万元/吨，环比下降1.67%。

2023年5月26日，公司发布公告，截止目前新建4万吨/年基础锂盐一体化项目已完成所有立项审批手续，获得环评批复、水土保持方案的行政审批及专项报告审查工作，项目三通一平工作已完成，整体项目按照计划正常推进。

【利安隆】5月23日，公司公告其控股股东利安隆集团所持公司部分股份提前解除质押，本次解除质押股份数量为191万

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